Dluhopisové portfolio: výnos, analýza dynamiky, správa portfolia

2025 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2025-01-24 13:13

Dluhopisy byly a zůstávají nejspolehlivější a zároveň ziskovou alternativou bankovních vkladů. Lidé, kteří jsou zvyklí nechat své peníze pracovat, vždy investují do dluhových cenných papírů a dostávají zaručený příjem. Jak postavit portfolio dluhopisů tak, aby s minimální námahou přinášelo konkurenceschopný výnos a minimalizovalo rizika? Přečtěte si o tom více níže.

Výhoda portfoliové investice

Každý zkušený investor potvrdí, že hlavní složkou úspěchu na akciovém trhu je kompetentní přístup k tvorbě portfolia cenných papírů. Pokud s jistotou víte, že cenné papíry konkrétní společnosti přinesou dobrý výnos, můžete všechny své volné prostředky investovat do dluhopisů nebo akcií této společnosti. Garanci příjmu vám přitom nikdo nedá. Jednáte na vlastní nebezpečí. A se stejnou mírou pravděpodobnosti můžete zvýšit svůj kapitál a zkrachovat.

Ale pokud vyPokud si stejné papíry koupíte jako součást portfolia, pak vaše další investice, zejména pokud jsou diverzifikované, snadno pokryjí možnou ztrátu v případě nešťastné souhry okolností. Investování do akciových nástrojů různého stupně návratnosti a rizika se nazývá investiční portfolio. A pokud sníte o vybudování úspěšné kariéry investora, musíte se naučit, jak ji formovat kompetentně.

Portfolio a investor

V širokém slova smyslu investiční portfolio zahrnuje investování do široké škály aktiv: cenných papírů, bankovních vkladů, nemovitostí, umění, šperků, duševního vlastnictví a mnoha dalších. V tom nejjednodušším a nejživějším slova smyslu portfolio znamená investování volných prostředků do aktiv, která nevyžadují váš čas ani peníze, ale zároveň přinášejí stabilní příjem.

Pokud jste šťastným majitelem bytu své babičky, který si pronajímáte za malý nájem a bankovní kauci a v šuplíku vašeho psacího stolu máte sbírku pamětních mincí z roku 1992, můžete se zcela oprávněně nazývat investora, byť pasivního. Tento příklad ukazuje, jak jsou mytologizovány naše představy o investorech jako nebešťanech na sněhobílých jachtách kdesi ve Středozemním moři a také jak blízko má každý z nás k pasivnímu příjmu. Další věcí je, že výše příjmu do značné míry závisí na výši počátečního kapitálu, který jste ochotni utratit za investice. A samozřejmě, pokud je to s velkými obtížeminashromáždil malé množství peněz, pak většina z nás není absolutně připravena je investovat do jakéhokoli riskantního podniku. To je důvod, proč mluvíme o portfoliu dluhopisů – nejlepším nástroji pro začátek v podnikání investování do cenných papírů.

Dluhopisy a akcie

Pro začínajícího investora je nejlepší vytvořit portfolio dluhopisů a akcií nejspolehlivějších společností. Pokud přitom nedisponujete velkým vkladem, základem vašeho portfolia budou dluhové cenné papíry. Právě u dluhopisů dochází k nejnižšímu poklesu ceny za dobu jejich „života“na trhu, zejména pokud jde o krátkodobé dluhopisy se splatností do 1 roku.

Akcie jsou vhodnější pro aktivní spekulace. Analýza dynamiky cenových změn na akciovém trhu ukazuje, že tento nástroj vyžaduje dostatečně vysokou finanční gramotnost a pochopení všech mechanismů, které fungují nejen na akciovém trhu, ale i v globální ekonomice.

Co tvoří portfolio

Vraťme se ale k tvorbě dluhopisového portfolia. Nejběžnějším schématem konzervativního investičního portfolia je rozdělení finančních prostředků ve vhodných poměrech mezi všechny dostupné typy dluhopisů. V tomto případě by vyvážené konzervativní dluhopisové portfolio vypadalo nějak takto:

• Třetina kapitálu koupila OFZ takzvané federální úvěrové dluhopisy. Jsou nejspolehlivější a jejich ziskovost je na úrovni ziskovosti vkladů předních bank.
• Další třetina peněz jde doakvizice korporátních dluhopisů předních ruských těžařských a energetických společností nebo bank. Tyto cenné papíry mají vyšší výnos ve srovnání s OFZ a jsou zároveň spolehlivé.
• Asi 20 % vkladu lze investovat do komunálních dluhopisů s průměrným výnosem, pokud nejste připraveni riskovat. Pokud chcete zvýšit zisk ze svého portfolia a nebudete si k tomu šetřit nervy, můžete tuto část kapitálu investovat do dluhopisů mladých, málo známých společností, které nabízejí vysoké výnosy. V tomto případě je důležité, abyste rozuměli oblasti, ve které společnost, jejíž cenné papíry jste zakoupili, působí.
• Zbývající prostředky lze použít ke spekulacím s akciemi nebo k uložení vkladu. Výběr opět závisí na vašem postoji k riziku.

Jaké dluhopisy koupit

Jak víte, které dluhopisy koupit? U OFZ je vše jasné: hlavní je vybrat si datum splatnosti a velikost kupónového příjmu. V případě federálních dluhových cenných papírů je výhodnější nakupovat střednědobé a dlouhodobé dluhopisy. Za prvé, držitelé OFZ jsou osvobozeni od daně z příjmu z těchto cenných papírů. Za druhé, kupónový výnos federálních dluhopisů je fixní po celou dobu držení. Proto například nákupem papíru se splatností 10 let a výnosem 6,3 % získáte toto procento ročně bez ohledu na snížení klíčové sazby centrální banky. A podle prognóz bude i nadále klesat.

Výnos dluhopisového portfolia se může výrazně zvýšit, pokud je tvořeno z cenných papírů srůzné splatnosti a výnosy reinvestovat do stejného portfolia, čímž se seznam instrumentů postupně rozšiřuje. Po pár letech je tedy docela možné dosáhnout solidního pasivního příjmu. Tuto strategii dodržují všichni přední světoví investoři.

Firemní dluhopisy

Vrátíme-li se k portfoliu dluhopisů, připomeňme si, že nebude zbytečné mít firemní papíry známých i stabilních společností („blue chips“) a „temných koní“.

K nákupu dluhopisů velkých společností stačí seřadit nejspolehlivější korporace podle finančních ukazatelů, korelovat tyto informace s velikostí navrhovaného kuponového příjmu a nominální cenou papíru, na které se aktuálně nachází obchodované na trhu. Nominální hodnota většiny dluhopisů je 1000 rublů. za 1 dluhový papír. Pokud vidíte, že papír se na trhu obchoduje za 105 % nebo 112 % hodnoty, je to neklamné znamení, že se korporaci daří dobře a její papír je na ceně. Před pořízením takových dluhopisů si však rozmyslete, zda tato cena nezačne brzy klesat, protože už nemá kam jít. V tomto případě existuje vysoké riziko peněžních ztrát, protože papír bude vykoupen za svou nominální hodnotu a vy jste za něj již vyčlenili mnohem více.

Rizikové dluhopisy

Navzdory skutečnosti, že dluhový trh je považován za nejkonzervativnější, správa portfolia dluhopisů zahrnuje určitou míru rizika. A tady se budeme bavit o svazcích málo známých mláďatspolečnosti. Nejatraktivnější se mohou jevit jejich cenné papíry z hlediska tržní ceny a výnosu z kupónů. Ve srovnání s OFZ je u nich kupon někdy i dvojnásobný. Zahrňte takové cenné papíry do svého dluhopisového portfolia a riziko ztráty investice se automaticky zvýší. Nováčkům se proto nedoporučuje nakupovat cenné papíry málo známých společností za atraktivních podmínek ve výši více než 20 % z celkového portfolia.

Investice do bank

Mezi podnikovými dluhopisy jsou tradičně žádané bankovní papíry. Spolehlivost největších finančních institucí je nepopiratelná a podmínky pro investování do cenných papírů jsou atraktivnější než do stejných bankovních produktů.

Zahrnutí bank do vašeho seznamu společností pro portfolio dluhopisů, zbývá pouze sledovat stav věcí na ratingu nezávislých agentur. S ohledem na četnost odebírání licencí bankovním organizacím u nás v poslední době může být zasažena i zcela renomovaná organizace, potažmo vaše finanční prostředky. Doporučuje se upřednostňovat cenné papíry se splatností do 3, maximálně 5 let.

Výnos a doba trvání

Při investování do cenných papírů existují dva klíčové koncepty, které charakterizují finanční atraktivitu nástroje. V případě dluhového trhu se jedná o výnos a duraci dluhopisového portfolia. A pokud je koncept ziskovosti známý všem, pak druhý termín může začínajícího investora vyděsit. Ve skutečnosti, když se na to podíváte, tento koncept je extrémně jednoduchý ajeho hodnota obsahuje klíčové informace o prospěchu investora.

Pokud se výnos vypočítává v procentech nebo rublech, pak se trvání určuje podle dnů. Jinými slovy, tento termín znamená, po jaké době investor vrátí prostředky vynaložené na nákup papíru, to znamená, že půjde na nulu. Durace portfolia výrazně charakterizuje jeho efektivitu, protože čím dříve investor pokryje své výdaje a vrátí vynaložené peníze, tím dříve začne dostávat čisté příjmy, ze kterých mu zbude odečíst pouze procento daně.

Závěr, který se nabízí po krátkém seznámení s portfoliovým investováním do dluhových cenných papírů, je jednoduchý a jednoznačný: investorem se může stát každý finančně gramotný člověk. To nevyžaduje kolosální kapitál, armády poradců a analytiků ani sledování finančních zpráv na třech obrazovkách 24 hodin denně. Jednoduše si vyberte spolehlivého finančního makléře a používejte zdravý rozum.

Nečekejte bleskové kosmické zisky z investic do cenných papírů, nenechte se zlákat horami zlata, které může bezohledný makléř slíbit, nepropadejte panice a neriskujte nadarmo. Pak se z vás krok za krokem stane bohatý a úspěšný investor.