WACC je míra nákladů kapitálu. Náklady na kapitál WACC: Příklady a vzorec pro výpočet

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 10:22

Moderní tržní ekonomika přispívá k utváření hodnoty majetku jakékoli organizace. Tento ukazatel vzniká vlivem různých peněžních toků. Společnost při své činnosti využívá vlastní i cizí kapitál. Všechny tyto peněžní toky se nalévají do fondů organizace, tvoří její majetek.

WACC je měřítkem hodnoty každého jednotlivého zdroje financování provozu společnosti. Tím je zajištěno normální provádění technologických cyklů. Řízení nákladů na kapitálové zdroje vám umožňuje zvýšit zisky. Proto je tento důležitý koeficient nutně zvažován analytiky. Podstata prezentované metody bude dále diskutována.

Obecné informace

Vážené průměrné náklady kapitálu (WACC) jsou ukazatelem, který analytici poprvé zvažovali v polovině minulého století. Zavedli jej do užívání tak slavní ekonomové jako Miller a Modigliani. Byli to oni, kdo navrhli zvážit vážené průměrné náklady kapitálu. Tento indikátorje stále definována jako cena každého podílu z prostředků organizace.

K vyhodnocení každého zdroje financování je diskontován. Tímto způsobem se vypočítá úroveň ziskovosti a poté ziskovost podniku. Zároveň je stanovena minimální výše úhrady investorovi za použití jeho finančních prostředků při činnosti organizace.

Rozsah WACC společnosti se určuje při posuzování kapitálové struktury. Jeho cena není pro každou kategorii stejná. Proto se cena každého zdroje financování stanovuje samostatně. Pro každou jednotlivou kategorii kapitálu se počítá i návratnost. Rozdíl mezi těmito ukazateli a náklady na jejich přilákání vám umožňuje určit výši peněžního toku. Výsledek je zlevněný.

Finanční zdroje

Náklady kapitálu WACC, jejichž příklady a vzorec výpočtu budou uvedeny níže, vyžadují pochopení organizace financování aktivit společnosti. Majetek spravovaný organizací je uveden na aktivní straně rozvahy. V pasivech jsou uvedeny fondy, které tyto fondy tvořily (suroviny, zařízení, nemovitosti atd.). Tyto dvě strany rovnováhy jsou vždy stejné. Pokud tomu tak není, jsou ve finančních výkazech chyby.

Společnost v první řadě využívá vlastní zdroje. Tyto fondy se tvoří ve fázi vzniku organizace. V následujících letech práce to zahrnuje část zisku (tzvnepřiděleno).

Mnoho společností využívá dluhový kapitál. V mnoha případech to dává smysl. V tomto případě může bilanční model vypadat takto:

0, 9 + 0, 1=1, kde 0, 9 - vlastní kapitál, 0, 1 - úvěrové prostředky.

Každá prezentovaná kategorie je posuzována samostatně a určuje její hodnotu. To vám umožní optimalizovat strukturu rovnováhy.

Výpočet

Jak již bylo zmíněno, WACC je měřítkem průměrné návratnosti kapitálu. K jeho určení se používá obecně uznávaný vzorec. V nejjednodušším případě je metoda výpočtu následující:

WACC=DsSs + DzSz, kde Ds a Dz jsou procenta vlastního a cizího kapitálu v celkové struktuře, Cs a Cs jsou tržní hodnota vlastních a úvěrových zdrojů.

Abyste mohli zohlednit daň z příjmu, musíte doplnit výše uvedený vzorec:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, kde NP je daň z příjmu.

Tento vzorec nejčastěji používají manažeři, analytici organizace. Vážený průměr nákladů je informativní, na rozdíl od průměrných nákladů na kapitál.

Sleva

Ukazatel WACC závisí na situaci na kapitálovém trhu. Aby bylo možné korelovat skutečný stav společnosti s trendy existujícími v podnikatelském prostředí, používá se diskontní sazba.

Použití každého zdroje k financování práce společnostispojené s určitými náklady. Akcionářům jsou vypláceny dividendy a věřitelům jsou vypláceny úroky. Tento ukazatel lze vyjádřit jako koeficient nebo v peněžním vyjádření. Nejčastěji jsou náklady na zdroje financování uvedeny v procentech.

Například cena bankovního úvěru bude určena ročním úrokem. Toto je diskontní sazba. U základního kapitálu se tento ukazatel bude rovnat požadovanému výnosu, který vlastníci cenných papírů očekávají od poskytnutí svých dočasně volných finančních prostředků pro použití společnosti.

Náklady na vlastní zdroje

WACC je ukazatel, který primárně zohledňuje náklady na vlastní kapitál. Každá organizace to má. Akcionáři nakupují cenné papíry tak, že je investují do činností své společnosti. Na konci vykazovaného období chtějí dosáhnout zisku. K tomu je mezi účastníky rozdělena část čistého zisku po zdanění. Další jeho část směřuje k rozvoji výroby.

Čím více společnost vyplácí dividendy, tím vyšší bude tržní hodnota jejích akcií. Nefinancováním prostředků na vlastní rozvoj se však organizace vystavuje riziku zaostávání za svými konkurenty v technologickém rozvoji. V tomto případě ani vysoké dividendy nezvýší hodnotu akcií na burze. Proto je důležité určit optimální výši financování pro všechny fondy.

Náklady na domácí zdroje je obtížné určit. Diskontování se provádí s přihlédnutím k očekávané ziskovosti akcionářů. Ona neby měla být nižší než průměr v oboru.

Aspekty analýzy

Kapitálové náklady WACC by měly být brány v úvahu z hlediska tržních nebo rozvahových poměrů. Pokud organizace neobchoduje se svými akciemi na akciovém trhu, bude prezentovaný ukazatel vypočítán pomocí druhé metody. K tomu se používají účetní data.

Pokud organizace tvoří svůj vlastní kapitál prostřednictvím akcií, které jsou ve volném obchodu, je nutné posuzovat ukazatel z hlediska její tržní hodnoty. K tomu analytik bere v úvahu výsledky nejnovějších kotací. Tímto číslem se vynásobí počet všech akcií v oběhu. Toto je skutečná cena cenných papírů.

Stejný princip platí pro všechny složky portfolia instituce.

Příklad

Pro stanovení hodnoty ukazatele WACC je nutné zvážit předloženou metodiku na příkladu. Předpokládejme, že akciová společnost přilákala finanční zdroje pro svou práci v celkové výši 3,45 milionu rublů. Je nutné vypočítat vážený průměr nákladů kapitálu. Za tímto účelem budou vzaty v úvahu některé další údaje.

Vlastní finanční zdroje ve společnosti jsou stanoveny ve výši 2,5 milionu rublů. Jejich výnos (podle tržních kotací) je 20 %.

Věřitel poskytl společnosti své finanční prostředky ve výši 0,95 milionu rublů. Požadovaná míra návratnosti jeho investice je asi 18 %. PoužitímVážený průměr nákladů na kapitál je 0,19 %.

Investiční projekt

WACC je ukazatel, který umožňuje vypočítat optimální kapitálovou strukturu pro společnost. Investoři se snaží investovat své volné finanční prostředky do nejziskovějších projektů s nejnižší mírou rizika. Financování činnosti ze strany společnosti výhradně z vlastních zdrojů zvyšuje stabilitu. V tomto případě však organizace přichází o výhody plynoucí z použití dodatečných zdrojů. Část vypůjčených prostředků proto musí společnost použít pro stabilní rozvoj.

Investor vyhodnotí vážené průměrné náklady kapitálu společnosti, aby určil přiměřenost příspěvku. Společnost musí poskytnout co nejpřijatelnější podmínky pro věřitele. Pokud se dynamika ukazatelů stability zhoršila, nahromadilo se velké množství dluhu, investor nebude souhlasit s financováním činnosti takové organizace. Výběr optimální kapitálové struktury je proto důležitým krokem ve strategickém a aktuálním plánování každé společnosti.

Vše výše uvedené nám umožňuje dospět k závěru, že WACC je ukazatelem vážených průměrných nákladů na finanční zdroje. Na jejím základě se rozhoduje o uspořádání kapitálové struktury. S optimálním poměrem můžete výrazně zvýšit zisky vlastníků a investorů společnosti.