Co jsou necertifikované cenné papíry? Ruský trh cenných papírů

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 10:22

Finanční trh zahrnuje několik sektorů. Jednou z nich je burza. Trh cenných papírů je zdrojem příjmu a přerozdělování finančních prostředků. Investoři nakupují akcie perspektivních společností a bank, čímž urychlují jejich růst. V oběhu jsou zde listinné i nedokumentární cenné papíry. Funkce jejich fungování budou popsány v článku.

Definice

Trh cenných papírů je soubor ekonomických vztahů týkajících se emise a oběhu centrální banky. Říká se jí také burza. Hlavním účelem trhu je zajistit finanční rozvoj ekonomiky. To lze provést pomocí bankovních úvěrů a cenných papírů. V druhém případě finanční prostředky zasílají investoři:

• rozvíjejícím se společnostem, které mohou generovat příjem v krátkodobém horizontu;
• slibným odvětvím, která dokážou dlouhodobě akumulovat zisky a kapitalizaci.

Na primárním trhuumístěných centrální bankou v době vydání. Zde se mobilizují finanční zdroje. Emitenti, investoři, upisovatelé, FFMS jsou účastníky tohoto sektoru. Na sekundárním trhu dochází k přeprodeji cenných papírů, směřování kapitálu do perspektivních odvětví. Zde se tvoří tržní kurz aktiv.

Funkce RZB

• Redistribuce kapitálu mezi sektory ekonomiky.
• Pojištění finančních rizik prostřednictvím opcí a jiných derivátů.
• Akumulace volných prostředků.
• Investice do ekonomiky.
• Tok kapitálu do ziskových odvětví.
• Funkce "investice přehřátí". Hodnota cenných papírů kolísá. Po prudké poptávce začíná kapitalizace aktiv, cena se vrací na trh.
• Poskytování informací o vývoji trhu.

Vydané cenné papíry

Jedná se o nejběžnější typ akcií na trhu. Tyto cenné papíry zajišťují vlastnická práva vlastníka s výhradou převodu a bezpodmínečné realizace způsobem stanoveným zákonem; objeví se v důsledku uvolnění; mít stejný počet práv bez ohledu na čas nákupu.

Vydání cenných papírů zahrnuje:

• share - zajišťuje práva vlastníka přijímat dividendy, spravovat organizaci, sdílet majetek po likvidaci organizace;
• bond – potvrzuje právo držitele obdržet od emitenta nominální hodnotu centrální banky nebo jiného majetku v dohodnutém časovém rámci;
• option – zajišťuje právo držitele nakupovat/prodávat ve stanoveném časovém obdobípočet akcií za pevnou cenu.

Emisní cenné papíry jsou vydávány ve dvou formách:

• certifikát označující držitele;
• nedokumentární forma emisních cenných papírů – umožňuje stanovení vlastníků v registru.

Historie výskytu

Definice termínu „necertifikované cenné papíry“pochází z amerického práva. V 80. letech minulého století se používaly obchodovatelné, komoditní a akciové certifikáty s různými právními regulačními režimy. V Čl. 8-102 USTC definuje pojem cenné papíry v necertifikované podobě: jedná se o podíl na majetku emitenta, který není reprezentován jiným dokumentem a jeho převod je zaznamenán ve zvláštních knihách.

Francie byla první, kdo certifikát „dematerializoval“. Od roku 1984 tuto možnost u akcií a dluhopisů zajišťuje legislativa země. V Německu zvláštní zákon umožňoval vydávání „globálních certifikátů“.

Trh cenných papírů v Rusku

S rozvojem informačních technologií se forma potvrzení vlastnických práv z listinné změnila na elektronickou. Takové certifikáty se také nazývají cenné papíry, ale podléhají zákonným pravidlům vlastnictví. Tento trend sekuritizace dobře odráží mobilitu finančních vztahů. Obrat „demateriálních“cenných papírů je pevně stanoven v čl. 142-149 občanského zákoníku Ruské federace. Vydavatel, který obdržel licenci, může opravit práva pomocí elektronických počítačů. Pořadí a pravidla těchto operacíregulováno zákonem.

necertifikované cenné papíry jsou elektronické dokumenty. Zákon vymezuje postup pro fixaci, potvrzování a provádění transakcí na nich. Odpovědnost za bezpečnost záznamů nese osoba, která registr aktualizovala. Vypracovává také „rozhodnutí o vydání centrální banky“, registruje jej u státních orgánů. Tento dokument potvrzuje právo vlastníků. Vyrábí se trojmo. Jeden zůstává vlastníkovi, druhý je připojen k registru a poslední je přenesen do trezoru.

Specifikem těchto dokumentů je, že závazek emitenta je vyjádřen formou zápisu na speciálním „depo“účtu, který obsahuje všechny potřebné náležitosti. V této podobě zákon umožňuje vydávání akcií a dluhopisů. Ale vydávání účtů, prováděné tímto způsobem, je zakázáno.

Řešení problémů

Domácí právo také umožňovalo použití „nehmotných“cenných papírů. AO by v případě vydání měl pouze zapsat své vydání do účetních knih a nesmí utrácet peníze za přípravu formulářů. Dalším příkladem nedokumentárních cenných papírů jsou státní krátkodobé dluhopisy. Zákon umožňuje vydání jakéhokoli typu osvědčení v této podobě. Ale neexistuje žádný právní režim pro úpravu sporů o ně. Všechny otázky jsou řešeny na základě ustanovení čl. 28 federálního zákona „O RZB“, který uvádí, že vlastnictví takových předmětů se převádí stejným způsobem jako u věcí.

Právní

V americkém právu jsou předmětem vlastnictví samotná práva. Pro ruskou legislativu je tento přístup nepřijatelný. V americkém právu neexistuje pojem závazku. Automatický přenos těchto výkladů a předpisů na domácí trh je proto nemožný. Nákup a prodej cenných papírů by se měl řídit zavedenými právními předpisy.

Před úpravami RF CG byla problematika vydávání upravena „Předpisy o vydávání centrální banky“č. 78. Tento dokument stanovil možnost existence certifikátů ve formě záznamů na účtech. Nová koncepce cenných papírů z občanského zákoníku stanoví, že hlavním účelem dokumentu je zafixovat určitá majetková práva. Jejich převod je možný bez certifikátu. V Čl. 149 občanského zákoníku uvádí, že práva k cenným papírům se zapisují do zvláštní evidence. A to již připravuje jednu z funkcí tohoto nástroje.

Analýzou těchto norem zákona můžeme dojít k závěru, že bezpapírové cenné papíry jsou vlastnická práva, která lze certifikovat obecným pravidlem nebo zápisem do rejstříku.

Způsoby řešení problémů domácího RZB

1. Přerozdělení bloků akcií, přidělení finančních zdrojů na obnovu a rozvoj výroby v Rusku.
2. Překonávání politické nestability, ekonomické krize.
3. Zlepšení legislativy.
4. Zvýšení role státu: konečná volba modelu fungování akciového trhu, definicezdroje doplňování rozpočtu, vytvoření efektivního systému dohledu.
5. Ochrana investic do listinných a zaknihovaných cenných papírů.
6. Vývoj depozitních, clearingových a agenturních sítí, které registrují pohyb dokumentů.
7. Rozšíření objemu informací o činnosti emitentů. Vytvoření společného systému ukazatelů hodnocení trhu, zavedení ratingů, rozvoj sítě publikací specializovaných na určitá odvětví hospodářství jako investiční objekty.

Vlastnosti evropského modelu

Americký trh je nejrozvinutější z hlediska infrastruktury, ziskovosti, kapitalizace, obratu a likvidity. Regulační rámec byl stanoven po hospodářské krizi ve 30. letech 20. století. minulé století. Zároveň byla revidována koncepce řízení kapitálu. V platnost vstoupily zákony „O centrální bance“(1933), „O burze“(1934) a další zákony. Proto jsou necertifikované cenné papíry v současné době volně v oběhu v USA.

Západoevropský trh funguje efektivněji než ten domácí, i když je horší než ten americký. To je velká zásluha megaregulátora, jeho zaběhlé práce. Každý sektor finančního trhu plní určitý seznam funkcí. A v případě nedostatku kapitálu dochází k přerozdělování zdrojů. Všechny tyto činnosti jsou regulovány příslušnými ministerstvy (finance a hospodářství).

Trendy ve vývoji globálních trhů s cennými papíry

• Koncentrace aktiv – koncentrace kapitálu od profesionálních účastníků na největších světových burzách. Výsledkem je zlepšená spolehlivostcertifikáty a organizátoři nabídek.
• Globalizace – rychlý růst emisí centrálních bank.
• Computerizace trhu - využívání nejnovějších technologií, jejich neustálá aktualizace, poskytování komunikačních prostředků dostupných každému investorovi.
• Posílení státní regulace je dáno potřebou chránit práva investorů, zlepšit spolehlivost dokumentů, emitentů, transparentnost fungování burz, bezpečnost systémů počítačového zpracování dat.
• Představení internetových technologií.
• Distribuce nových nástrojů, systémů a infrastruktury.
• Sekuritizace je převod finančních prostředků z tradičních forem (úspory a vklady) do centrální banky za účelem spojení nelikvidních aktiv a jejich uvedení do oběhu.
• Fúze a akvizice předními burzami jejich partnerů.

Registrované doklady proti centrální bance na doručitele

Po nějakou dobu byly všechny ruské cenné papíry regulovány stejnými právními předpisy. Se zavedením změn v legislativě získala práva držitele po zániku certifikátů samostatný význam. Takové dokumenty nepřebírají vlastnosti věcí, ale mění způsob jejich fixace. V důsledku toho je potřeba zlepšit ochranu zájmů vlastníků. „Náhrada“papírových nosičů vede k zániku klasických osobních certifikátů. Nedokumentární forma cenných papírů na doručitele se pravděpodobně neobjeví. A „dematerializované“příkazy, i když nejsou zakázány zákonem (článek 149 občanského zákoníku), nebudou široce používány. Proto necertifikovanézůstávají pouze emitující cenné papíry.

Závěr

Trh cenných papírů v Rusku funguje tak, aby zajistil finanční rozvoj ekonomiky. V oběhu jsou certifikáty v nedokumentární podobě. Ve skutečnosti je tento stejný podíl, který potvrzuje vklad vlastníka do majetku podniku, zaznamenán v registrech pro skutečnost převodu.