Organizátor obchodu na trhu cenných papírů: podstata, druhy a úkoly

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 10:22

Obchodování na trhu cenných papírů je v současnosti relevantní. Samozřejmě je to regulováno, standardizováno daleko více než jedním normativním aktem. Platí zde jak národní, tak mezinárodní dokumenty. Kdo je ale organizátorem obchodování na trhu cenných papírů? Jaké pravomoci mají tyto osoby? Jak zákony upravují jejich činnost? Jaké jsou na ně požadavky? Tyto a další důležité otázky analyzujeme v tomto článku.

Podstata konceptu

Organizátor obchodování na trhu s cennými papíry je právnická osoba, která poskytuje řadu služeb přímo usnadňujících uzavírání transakcí mezi účastníky takového trhu.

Tyto právnické osoby samozřejmě nejsou stejného typu. Právně se rozlišují následující typy organizátorů obchodu na trhu cenných papírů:

• Organizátoři burzovního obchodování (tuto roli bude plnit přímo burza).
• Organizátoři OTC.

Definování legislativy

Co se říká o organizátorech obchodu natrh cenných papírů ve federálním zákoně? Předpisy jsou uvedeny ve federálním zákonu o cenných papírech.

Tito organizátoři jsou podle federálního zákona profesionálními účastníky na trzích s cennými papíry, kteří poskytují služby přímo přispívající k uzavírání občanskoprávních transakcí, jejichž předmětem jsou cenné papíry.

Největší pozornost v tomto federálním zákoně je věnována popisu a charakteristikám burzy.

Požadavky zákona

Federální zákon „o cenných papírech“definuje požadavky na tyto organizátory obchodu:

• Pořadatelem může být jak fyzická, tak právnická osoba.
• Takovou organizaci lze vytvořit téměř v jakékoli občanskoprávní formě.
• Pořadatel může k organizaci svých aktivit použít jakoukoli technologii.
• Pořadatel může navázat obchodní spolupráci nejen s profesionálními účastníky trhu s cennými papíry, ale i s dalšími zájemci o tyto transakce.
• Pořadatel aukce může kombinovat tento vektor aktivity s jakoukoli jinou aktivitou na trzích cenných papírů. Ale kromě údržby registru. To znamená, že mu není zakázáno jednat jako makléř, depozitář, dealer, správce clearingového systému atd.
• Počet účastníků na stránce není omezen.
• Minimální výše vlastního kapitálu pro organizátora není stanovena federálním zákonem.
• Členové pořadatele mohou mít různé povinnosti a práva.

Získání licence

Co se týče zmíněných typů činností, ty se začínají věnovat až po získání licence. Existují čtyři typy samotných licenčních dokumentů: dva – pro organizátory výměn, dva – pro volně prodejné.

První skupina licencí dává právo organizovat obchodování, kde předmětem transakce jsou státní cenné papíry. Druhá skupina licencí dává právo organizovat prodej a nákup komerčních cenných papírů.

Pro organizátory obchodování na trhu cenných papírů v Ruské federaci je doba platnosti těchto povolení 10 let. Ale existuje výjimka. Pokud se pořadatel kromě toho současně zabývá jiným druhem činnosti, zkracuje se v jeho případě doba platnosti licence na tři roky.

Předpisy stanovené organizátory

V Ruské federaci řídí činnost organizátorů obchodu na trhu cenných papírů zvláštní Federální komise pro cenné papíry. Podle jejích usnesení právnické osoby-pořadatelé vypracovávají a evidují seznamy pravidel pro provádění dražeb. Tyto pokyny jsou samozřejmě dále závazné.

Zde organizátor obchodování na burze, trh cenných papírů musí uvést následující:

• Seznamy cenných papírů, které jsou v jeho případě předmětem transakcí.
• Požadavky na budoucí uchazeče. Pravidla pro jejich obchodní jednání a také seznam sankcí, které budou uvaleny na prodejce a kupující v případě porušení pravidel.
• Mechanismus tržních cen. Soubor opatření, která by měla zabránit faktu cenové manipulace ze strany účastníků.
• Pravidla a postupy pro zásahy zástupců pořadatele do aukce. Seznam podmínek, které odůvodňují takový zásah. Situace, ve kterých může být obchodování zastaveno.
• Opatření, která má pořadatel právo provést v případě nouze.
• Mechanismy pro odsouhlasení jednotlivých ustanovení smluv účastníky obchodování, aranžérem, clearingovými a depozitními službami.
• Postup a metody pro plnění závazků ze smluv uzavřených na trhu odpovědných pořadateli.
• Pravidla pro náhradu ztrát z neplnění (nebo neúplného, nesprávného plnění) závazků stranami transakce.

Požadavky na právnickou osobu

Zjistili jsme, že organizátorem obchodování na trhu cenných papírů je právnická osoba, jejíž činnost přímo usnadňuje uzavírání obchodů na nákup a prodej cenných papírů. Tyto osoby jsou oprávněny stanovit pravidla pro účastníky transakcí uzavíraných v jejich prostoru.

Legislativa však zároveň klade určité požadavky na samotné organizátory:

• Vedoucí oddělení pořadatele, výkonní ředitelé, ale i vedoucí komisí, zaměstnanci jsou povinni absolvovat povinnou certifikaci. Pouze ona jim dává právo organizovat nabídky.
• Žádný z výše uvedených pracovníků by neměl být akcionářem společnosti,nabízení.
• Žádný ze zaměstnanců organizátora (jako on sám) by neměl být zaměstnán v organizaci účastnící se aukce v jeho prostoru.

Nyní se pojďme seznámit s konkrétními typy organizátorů.

burza

Jak si vzpomínáte, nazývá se organizátorkou obchodování na trhu cenných papírů. Burzy tvoří svůj příjem odečtením určitého procenta z množství transakcí uzavřených v prostorách pod jejich jurisdikcí. Mohou také ze zákona vybírat od účastníků transakcí různé druhy příspěvků, plateb, poplatků, tak či onak, zaměřené na placení za služby pro organizování obchodování.

Samostatným typem burzovního zisku jsou pokuty. Jsou účtovány od účastníků za porušení aktuálních obchodních pravidel, ustanovení interní burzovní charty.

Hlavní úkoly burzy

V seznamu organizátorů obchodování na trhu cenných papírů zaujímají první místa různé burzy. Zároveň je spojují spíše podobné společné úkoly:

• Poskytování webu, kde probíhá obchodování.
• Určení rovnovážné hodnoty cenných papírů.
• Akumulace volné hotovosti a další přerozdělování vlastnických práv.
• Zajištění principu otevřenosti při prodeji a nákupu cenných papírů.
• Vytvoření funkčního mechanismu pro rychlé řešení sporů, které nastanou na obchodní platformě, s co nejmenšími negativními důsledky pro účastníky.
• Vývojetický kodex, standard pro dobré obchodní chování členů.

Požadavky na výměnu

Pravidla burzy musí splňovat následující seznam požadavků:

• Tento soubor pravidel by měl poskytovat stejné podmínky pro všechny nabízející. Navíc počínaje podáváním žádostí o účast na realizaci operací. Burzy musí zajistit uchování této dokumentace po dobu tří let.
• Uzavření celé masy kupních smluv by mělo probíhat pouze v rámci obchodní struktury organizátora.
• Pravidla obchodování nutně předepisují mechanismus pro interakci prodávajících a kupujících cenných papírů s depozitářem a/nebo systémem vypořádání. Navíc v této souvislosti musí organizátor sám zajistit systém vypořádání již uzavřených smluv. Má právo si vybrat: zda tento proces provede sám, nebo zapojí do jeho provádění speciální clearingové, depozitní nebo vypořádací instituce.
• Burza je ze zákona povinna sdělit nezbytné údaje o cenných papírech přímým zájemcům. Měly by být poskytnuty také mechanismy a podmínky pro poskytování takových informací kategorii osob, které se neúčastní aukce.

OTC obchodování

Nyní přejděme k mimoburzovním organizátorům obchodování na trhu cenných papírů. Většinou OTC platformyse používají pouze pro přímé transakce. Organizátor zde vystupuje jako prostředník. Tento stav věcí je typický pro počáteční prodej akcií.

V praxi méně častý případ: OTC obchodování je omezeno na transakce mezi jednou velkou investiční institucí a několika soukromými investory. Druhý název tohoto formuláře je investiční obchod.

Organizátoři takových mimoburzovních obchodů musí dodržovat požadavky platné pro burzy. Další společný znak: zdroje příjmů pro OTC organizátory jsou stejné jako pro burzy. Jedná se o zadržení procenta transakcí uskutečněných na obchodním parketu, určitých pevných plateb a také pokut za porušení pravidel stanovených pro účastníky.

Pravidla OTC

Na takových platformách podléhá prodej a nákup cenných papírů také určitým pravidlům. Jsou sestavovány přímo pořadatelem na základě dvou principů:

• V tomto obchodním systému se používají pouze kotace účastníků. Zejména se každý účastník trhu zavazuje uzavřít obchod pouze za podmínek uvedených v nabídce.
• Pravidla musí obsahovat popis mechanismu pro kontrolu údajů o kontraktech, která se provádí prostřednictvím obchodního systému.

Činnost organizátorů obchodování na trhu cenných papírů je upravena některými legislativními ustanoveními. Požadavky na ně se liší od formy činnosti – v oblasti směny amimoburzovní obchodování. Existují také obecná ustanovení, která jsou závazná pro celou masu organizátorů.