GKO: dekódování zkratek, historie a použití tohoto finančního nástroje

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 10:22

Mezi cennými papíry obdržel významný segment trhu takový nástroj jako GKO. co to je Co skrývá tato zkratka - GKO? Dekódování tohoto slova znamená „vládní krátkodobé dluhopisy“. Proč jsou potřeba?

Mimochodem, existuje další výklad této zkratky – „GKO SSSR“, jehož dekódování nemá nic společného se světem financí a znamená „Výbor obrany státu Svazu sovětských socialistických republik“. Nebude to o tomhle, ale o dluhopisech.

První vydání

Co je GKO? Dekódování tohoto termínu znamená, že tyto papíry byly prototypem bankovek, které existují ve Spojených státech amerických. V květnu 1993 byly vydány vládní krátkodobé dluhopisy na území Ruské federace. Jejich úlohou bylo krýt schodek státního rozpočtu. Vzhledem k tomu, že tyto cenné papíry jsou ve finančním systému klasifikovány jako krátkodobé, je logické, že je nelze použít pro dlouhodobé investice. První emise státních krátkodobých dluhopisů (GKO) byla deset tisícrublů, ale poměrně rychle byla nominální hodnota zvýšena na jeden milion rublů.

Výnos z dluhopisů

Co jsou GKO a jaké jsou jejich příjmy? Investor dosahuje zisku prodejem vládních krátkodobých dluhopisů v různých aukcích za cenu, která je nižší než nominální hodnota (s diskontem). Tyto cenné papíry lze odkoupit za nominální hodnotu převodem peněz na účet majitele v bezhotovostní formě. Příjem je v tomto případě rozdíl mezi nákupní cenou GKO a jejich nominální hodnotou v aukci na sekundárním trhu nebo při jejich prvotním umístění.

Kdo může nakupovat krátkodobé státní dluhopisy?

Vlastníky státních pokladničních poukázek mohou být fyzické i právnické osoby. Účasti jednotlivců na trhu oběhu těchto dluhopisů však brání některé čistě technické důvody. První emise vládních krátkodobých dluhopisů GKO oprávněna provádět veškeré transakce s nimi pouze prostřednictvím dealerů, kterými jsou velké finanční společnosti a banky. O spolupráci s kapitálem soukromých osob ve většině případů nemají zájem. Mnoho bank a finančních institucí stanoví určité limity na množství finančních prostředků, které investoři potřebují k provádění transakcí s dluhopisy prostřednictvím dealera. Na začátku devadesátého sedmého roku se tato částka pohybovala v rozmezí od tří set do pěti set milionů ruských rublů.

Historie problémů

Co znamená pojem státní pokladniční poukázky? Dekódování názvu tohoto finančního nástroje, jak jsme již uvedli, je „vládní krátkodobé dluhopisy“. Proto byli na krátkou dobu dvanáct, šest a tři měsíce propuštěni. V roce 1997 změnil emitent (Ministerstvo financí Ruské federace) strukturu emisí takového nástroje, jako jsou krátkodobé dluhopisy, přičemž v platnosti zůstaly pouze šestiměsíční a dvanáctiměsíční. Vzhledem k tomu, že GKO, jejichž dekódování je zaměřeno na krátkou dobu platnosti, jsou vydávány ve střídavé sérii, má emitent možnost systematicky splácet dříve vydané série vydáváním nových. Tyto dluhopisy mají nulový kupón, takže je investor může koupit za cenu pod nominální hodnotou. Při umístění série by objemy emisí v nominální hodnotě měly být vyšší o hodnotu diskontu, která byla stanovena při aukčním prodeji těchto cenných papírů.

Akce MF na krátkodobé dluhopisy

Ministerstvo financí Ruské federace provádí časté a pravidelné emise (emise) GKO. Dekódování této zkratky zahrnuje slovo „stát“, protože výnosy z prodeje tohoto majetku získává rozpočet. Díky politice častého vydávání se tak jednoduchými metodami přeměňují krátkodobé dluhopisy na dluhopisy dlouhodobé, protože stát má vždy určitou výši půjček. Například již v devadesátém pátém roce od realizace GKO činily čisté příjmy do rozpočtu téměř třicet bilionů rublů. To umožnilo krytívíce než padesát procent deficitu federálního státního rozpočtu. V roce 1996 činily výnosy z krátkodobých emisních cyklů dluhopisů více než padesát bilionů rublů.

Kdo jsou účastníci trhu s krátkodobými dluhopisy?

Zkratka GKO, o jejímž dekódování jsme hovořili výše, má širokou škálu účastníků trhu. Hlavní předměty jsou:

• Ministerstvo financí Ruské federace (Ruská federace), které je emitentem a určuje cenu prvotního umístění dluhopisů v aukcích, tvoří vážený průměr ceny a také ovlivňuje objemy emisí.
• Centrální banka Ruské federace (Ruská federace), která je oprávněným zástupcem Ministerstva financí pro otázky umístění GKO. Centrální banka Ruské federace rovněž provádí a organizuje aukce primárního umístění dluhopisů, účastní se sekundárních aukcí a operuje s cennými papíry na otevřených trzích.
• Dealer, tedy profesionální účastník obchodování, který uzavřel smlouvu s Centrální bankou Ruské federace a obsluhuje transakce s GKO. Dealer může buď uzavírat transakce na vlastní náklady, nebo být makléřem, který provádí transakce jménem svých klientů.
• Investor, tedy fyzická a/nebo právnická osoba, která není dealerem a nakupuje vládní krátkodobé dluhopisy na základě smlouvy uzavřené s určitým dealerem.
• Depozitáře. GKO, jehož dešifrování implikuje bezhotovostní formu emise, mají dvouúrovňový systém, který se skládá z dílčího depozitáře (ve skutečnosti je to dealer)a hlavní depozitář (organizace, která uzavřela dohodu s Centrální bankou Ruské federace o provádění nezbytných depozitních činností pro účtování krátkodobých dluhopisů).