Hedgeové fondy v Rusku a ve světě: rating, struktura, recenze. Hedgeové fondy jsou

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 10:22

Za každou organizací zvanou hedgeový fond se již několik desetiletí táhne zvláštní stín široké škály dohadů a teorií. Bohužel v tom stále není nic překvapivého a skutečná podstata a specifika díla zůstávají jakýmsi černým koněm i pro ostřílené ekonomy. To je z velké části způsobeno výrazem „zajištění“v názvu – v prostředí finančního řízení to obecně znamená poskytování krytí finančních rizik.

Samozřejmě, že bludy klientů o takových organizacích, které mnozí tak nějak vnímali pouze jako pojistku pro různé problematické situace v oblasti financí, byly štědře ochuceny četnými pozitivními zprávami samotných fondů o úspěšnosti jejich činnosti.. Ve skutečnosti však tento finanční mechanismus nefunguje tak, jak se očekávalo, a to je zjevně něco, co by měl vědět každý investor se zájmem o zisk.

Podstata a účel organizace

Hedgeové fondy jsou soukromé investiční partnerství, jehož účelem je maximalizovat návratnost prostředků investovaných investory pro dané riziko nebo snížit riziko pro daný výnos (to vysvětlujevýraz "hedge" v názvu - z angličtiny. ochrana, pojištění). Samotná podstata těchto fondů spočívá v jedné jednoduché myšlence získávání konstantního zisku založeného na investicích vkladatelů bez ohledu na aktuální situaci na trhu: ať už jde o bezprecedentní pokles nebo hmatatelný růst. Pro takové úkoly se používají komplexní finanční strategie, často také včetně pákového efektu, nákupu dlouhých nebo krátkých akcií a mnoha dalších.

Celá škála různých finančních operací, které může fond provádět, je extrémně široká. A výhradně řízení rizik na trhu je spíše výsadou pouze určitých zajišťovacích organizací, většinou je tento aspekt pouze jedním z možných nástrojů pro práci s financemi, ale v žádném případě ne jedinou funkcí.

Prostředky investorů investují manažeři převážně do veřejně obchodovatelných cenných papírů, nicméně v podstatě jsou schopni investovat doslova do všeho, co podle jejich názoru a strategie může v budoucnu přinést zisk: pozemky, reálné realitní, komoditní trh, měna atd. Jediné omezení v tomto ohledu je předepsáno přímo v investičním prohlášení fondu.

V praxi přitom nejsou tak široké investiční příležitosti dostupné pro každého, kdo chce zvýšit své jmění: přístup k hedgeovému fondu je otevřen buď „akreditovaným“nebo profesionálním investorům, jejichž vlastní kapitál musí přesahovat min. 1 milion $ (bez nákladů na jeho hlavní sídlo). Toto omezení existuje s ohledem na skutečnost, žeprofesionální investoři jsou již dostatečně připraveni na obtíže a rizika, která s sebou nese široká investiční deklarace zajišťovacích fondů. Limit na počet účastníků investora určuje americká Komise pro cenné papíry a burzy a je maximálně 99 osob, z nichž minimálně 65 musí být, jak bylo zmíněno na začátku, „akreditovaných“(investor, jehož čistý příjem dle podle zákonů USA, musí být alespoň 200 000 $). Vzhledem k široké škále možných akcí fondu mohou být rizika extrémně vysoká, což na legislativní úrovni zavazuje investory investovat tak, aby jejich úplná ztráta neznamenala žádné škody na rodinném rozpočtu.

Zrození revoluce a její nesmazatelná stopa v globální ekonomice

Na svou dobu a generaci jedinečná strategie tvorby zisku byla vynalezena americkým ekonomem Alfredem Winslowem Johnsonem, který v roce 1949 založil vůbec první hedge fond. Stejně tak mu náleží autorství v názvu zajištěného fondu. Výsledky své práce zveřejnil až o šest let později, v roce 1965, což vyvolalo na trhu velký hluk a zájem. Podrobně v něm popsal celý strategický mechanismus vydělávání peněz na klesajícím a rostoucím trhu pomocí kombinace prodeje předražených a nákupu podhodnocených akcií.

První jmenované jsou cenné papíry s vysokou současnou hodnotou, ale existují určité náznaky – předzvěsti toho, že jejich cena se v budoucnu zhroutí. Podhodnoceno - spřesně naopak, když je hodnota akcií nízká, ale mají určité předpoklady a potenciál růstu.

Použitím výše popsané strategie obecně dosáhl Jones působivých výsledků – hodnota jeho investic za deset let existence fondu dosáhla 670 %.

Úspěšná strategie se nesmírně rozšířila a do roku 1968 ve Spojených státech Komise pro cenné papíry a burzy zaregistrovala asi 140 asociací investičního partnerství, které spadaly pod definici „hedgeového fondu“.

Na svou dobu revoluční finanční myšlenka se však blíže letům 2008-2009 proměnila ve skutečnou finanční katastrofu, v širokých kruzích označovanou jako „velká recese“. Globální krize oněch let, generovaná z velké části četnými a stále složitějšími finančními spekulacemi, měla velký vliv od samotných hedgeových fondů a hedgeové fondy jsou ve svém jádru spekulativní organizace. Pro objektivitu však stojí za zmínku, že první prasklou bublinou této finanční bouře byla právě ta nemovitostní. Nesplacené hypoteční úvěry, které byly v té době vydávány v astronomickém měřítku doslova pro každého (ve značném množství a pro ty, jejichž platební schopnost vůbec nedokázala uzavřít vydané dluhové závazky), stáhly ke dnu celý finanční a úvěrový sektor, po r. které se krize úplně nejméně rozšířila do reálné ekonomiky Spojených států a zemí jiných kontinentů.

Krácení akcií bank, investičních hedgeových fondů jsoutím jen prohlubuje rostoucí finanční paniku a významně katalyzuje ekonomický kolaps v celosvětovém měřítku. A i když část viny těchto organizací za vše, co se tehdy stalo, je nepopiratelná, ale přesto nejen ony ty události ovlivnily. Chamtivost samotných spotřebitelů, která není v žádném případě nižší než touha po zisku ze strany ekonomů, přitahovala masový výskyt obrovských úvěrových dluhů, které byly obecně absolutně neúměrné jejich schopnosti splácet.

Svět se dnes vzpamatoval z vážných důsledků krize a kontrola nad aktivitami hedgeových fondů byla po stěží napravitelné ráně jejich image finančních institucí výrazně aktualizována. Celkově má globální trh asi 12 000 hedgeových fondů, jejichž spravovaná aktiva dosahují bilionů amerických dolarů. Vzhledem ke složité a ve většině případů extrémně matoucí právní struktuře těchto organizací je však extrémně obtížné vypočítat přesnější částky aktiv konkrétních fondů.

Konstrukční součásti jednoho mechanismu

Hedgeové fondy jsou ve většině případů ve své organizaci jedinečná partnerství s mnoha funkcemi a nuancemi. Některé jsou neuvěřitelně složité a matoucí, jiné si poradí s tou nejjednodušší a nejtransparentnější strukturou – vše závisí pouze na cílech, strategiích a metodách fondu. Téměř každá struktura hedgeových fondů se však skládá z následujících klíčových prvků:

• Investoři jsou přesně ti lidé, bez jejichž majetku je existence a činnost samotného fondu nemožná. Organizace nabízíinvestoři své služby, ti, pokud souhlasí, investují nějakou část svého kapitálu. Poté, v důsledku jeho správného použití, na tomto základě vzniká na trhu zisk jak pro klienta, tak pro fond.
• Garantská banka, neboli custodian, je banka, jejímž hlavním úkolem je zajistit bezpečné uložení majetku investorů, ať už se jedná o oběživo, cenné papíry, drahé kovy apod. V některých případech může fond přilákat „vlastní“banku pro provádění a/nebo zpracování transakcí (to je však především úkol již pro primárního brokera). Kromě toho custodian zpracovává také zprávy o transakcích uskutečněných prostřednictvím účtu fondu; kontrola souladu skutečné politiky manažera se seznamem cílů uvedeným ve statutu fondu. Tuto roli samozřejmě obvykle hraje velká banka se solidní pozitivní pověstí.
• Manager - osoba nebo zpravidla společnost, která určuje celou investiční strategii, přičemž je odpovědná za každé rozhodnutí fondu. Kromě toho manažer hedgeového fondu také dohlíží na všechny operace.
• Představenstvo – dohlíží na činnost manažera a také firem poskytujících služby fondu. Představenstvo je oprávněno řešit spory a konflikty mezi akcionáři a manažery, jmenovat zaměstnance na klíčové pozice fondu. Za dodržování všech zásad a pravidel předepsaných v memorandu jsou osobně odpovědní (až do trestní odpovědnosti) členové rady.
• Administrátor - definuječistá hodnota aktiv fondu bez ohledu na správce, což znamená výrazné snížení rizik v případě chyby v ocenění správce. Většina správců však přebírá funkce účetnictví, placení účtů, informování akcionářů pomocí zpráv o činnosti, rozdělování zisků akcionářům a upisování a zpětný odkup akcií/akcií fondu.
• Primární broker – Tuto roli obvykle hraje velká investiční banka, která neprovádí jednorázové obchody jménem hedgeového fondu jako běžný broker. Primární makléř poskytuje Fondu řadu profesionálních služeb souvisejících se zúčtováním (bezhotovostní vypořádání mezi podniky/společnostmi/zeměmi prostřednictvím zboží/cenných papírů/služeb), služby úschovy a provozní podpory.
• Auditor – osoba, která kontroluje soulad skladových výkazů s účetními standardy a finanční legislativou. Manažer obvykle provádí audit ročně, ale ani takové vzácné audity nezhoršují tuto pozici ve struktuře organizace - bez auditora je nepravděpodobné, že by jiné servisní společnosti nebo agenti třetích stran souhlasili se správou fondu.
• Právní poradce – je povinen zajistit licencovaný status fondu, který vydávají autorizovaní regulátoři s výhradou řady specifických požadavků. Licence otevírá mnohem širší prostor pro příležitosti a získávání investorské základny, ale navíc je často využíván k uzavírání různých smluv a dohod konzultant.

Takto vypadá strukturahedgeový fond. Opět platí, že v různých případech může být toto schéma v praxi ještě více zjednodušené (i při absenci některého z výše uvedených rámců) nebo mnohem klikatější a složitější.

"Typický fond": odrůdy a klasifikace založené na investiční strategii

Kromě toho, bez ohledu na strukturální složku, Mezinárodní měnový fond rozlišuje tři typy hedgeových fondů:

1. Globální fondy – jejich činnost zasahuje po celém světovém trhu. Tento typ fondu však svou strategii obvykle rozvíjí na základě analýz a prognóz dynamiky akcií jednotlivých společností.
2. Makrofondy – fungují výhradně v rámci specifického národního trhu. Obvykle na základě makroekonomických a finančních charakteristik konkrétní země.
3. Fondy s relativní hodnotou jsou původním klasickým typem zajišťovacích fondů, jako byly na samém počátku své existence. Provádějí finanční transakce na akciovém trhu kterékoli země pomocí staré dobré strategie prodeje nadhodnocených a nákupu neohodnocených akcií. Manažer zároveň neustále sleduje aktuální situaci na trhu, aby vybral nejvhodnější okamžik pro transakci a získal maximální zisk.

Rozmanitost hedgeových fondů na světovém trhu samozřejmě nekončí oficiální klasifikací, protože jen máloco brání manažerům vytvořit v případě potřeby mnoho dalších poddruhů a větví.

Více o operacích hedgeových fondů

Zásady partnerstvíNaprostá většina hedgeových fondů je zaměřena na dlouhodobé členství investorů, aby jejich vklady zůstaly fondu k dispozici po dlouhou dobu. Týká se to především výstupních pravidel: na takové rozhodnutí musí přispěvatel organizaci předem upozornit, přičemž interval mezi oznámením a ukončením členství může dosáhnout až 2-3 měsíců (v závislosti na stanoveném předpisu). Další v praxi často se vyskytující alternativou je okamžitý výběr celého vkladu v hotovosti, ceny za nákup/prodej majetku si však určuje přímo fond sám. A samozřejmě, ve většině těchto případů je rozdíl mezi nimi docela významný.

Při vstupu, odchodu nebo částečném snížení jeho vkladu se tedy přezkoumává celý objem investic každého společníka a podle toho se mění i poměr podílů. Ukončení členství určitého počtu investorů může výrazně zvýšit celkovou výši zisku mezi zbývajícími: management může odcházející investory vyplatit zdaleka ne nejúspěšnějšími investicemi a ponechat v jejich portfoliu perspektivnější aktiva. Hedgeový fond tak může po určité době zaznamenat prudký nárůst kapitálové návratnosti díky příspěvku, který se dříve podílel na tvorbě příjmů a následně byl stažen odcházejícím investorům, kteří však ještě neměli čas získat procento splatných dávek. Pokud však v prostředí hedgeových fondů existuje silný trend odchoduinvestorů, pak nikdo není imunní vůči zcela opačnému efektu v podobě hromadného panického odchodu partnerů. Často je to spojeno nejen s poklesem návratnosti kapitálu, ale také s úplným bankrotem celé organizace.

Kontroverznější než široký rozsah investic do financí je rozšířený provizní systém. Hedgeové fondy dostávají nejen jediný poměr provozních nákladů, ale 2 % na správu samotných aktiv a 20 % z případných dosažených zisků. Přitom, i když manažer utrpí ztráty a nepřinese vůbec žádné příjmy, má dle společenské smlouvy v každém případě nárok na tato 2 % z celkového objemu ovládaného majetku (takovýto systém byl vhodně nazývané "2 a 20"). Podobný provizní systém praktikuje naprostá většina hedgeových fondů na planetě. Mnoho analytiků však dnes zdůrazňuje zejména trend postupného přechodu fondů na systém „1 a 10“. V případě, kdy si manažer neúčtuje žádné poplatky pouze z nakládání s majetkem, je toto pokryto vyšším procentem provizí z obdržených zisků.

V honbě za velkými zisky: moderní investiční strategie

Extrémně rozmanité investiční příležitosti a oblasti, stejně jako vliv mnoha různých faktorů, neustále přispívají k vytváření a implementaci nových výdělkových technologií pro hedgeové fondy. Navzdory tomu však lze moderní základní strategie pro práci ve finanční oblasti celkem rozdělit do několika obecných typů:

• Dlouhá/krátká pozice – hedgeové fondy pomocí této strategie obvykle pracují se 40 % svých aktiv. Spočívá v akvizici podhodnocených aktiv (dlouhá) a prodeji nadhodnocených aktiv (krátká).
• Tržně neutrální arbitráž (Market-Neutral Arbitrage) – funguje pouze tehdy, když se stejná aktiva liší v hodnotě na různých burzách. Manažer zadá dlouhou pozici na nadhodnocená aktiva na jedné burze a krátkou pozici na další – kde jsou stejná aktiva nadhodnocena.
• Reakce na události (Event Driven) – strategie je založena na nespravedlivé hodnotě akcií jakýchkoli podniků, které prošly určitými změnami (ať už jde o fúzi, akvizici, reorganizaci atd.). Manažer zachytí příznivý okamžik pro operaci (nákup/prodej), než trh tyto nespravedlivé ceny vyrovná.
• Short Bias – s touto strategií drží fond v podstatě krátké pozice a vydělává na klesajících trzích.
• Reálná hodnota (Value) – investice do cenných papírů, které jsou prodávány s diskontem k hlavním aktivům nebo jsou trhem podhodnoceny.
• Krizové cenné papíry (Distressed Securities) - nákup akcií a závazků společností, které jsou na pokraji bankrotu nebo restrukturalizace, s velkým diskontem. Investování podle této strategie předpokládá, že v důsledku vnitřních změn se vybrané společnosti stanou silnějšími a přinesou s sebou zisky.

Fondy se často uchylují ke smíšeným strategiím a využívají jich několik k dosažení zisku najednou.výše uvedené provozní metody.

Regulační regulace: jaká jsou pravidla hry a pákový efekt pro hedgeové fondy?

Poměrně dlouhou dobu stály hedgeové fondy na světovém trhu díky své blízkosti a slabé regulaci finančních transakcí. O naprosté anarchii a svobodě jednání však samozřejmě nikdy nemohla být řeč – normativní regulace fondů byla, je a vždy bude. Dnes, vzhledem k jejich rychle rostoucímu vlivu na globálním trhu a zvyšující se četnosti různých porušení a obchodování zasvěcených osob, je speciální komise a úřady sledují a kontrolují pečlivěji než kdykoli předtím.

Zejména zákon o JOBS (Jumpstart Our Business Startups Act), který byl zaveden v březnu 2012, po nějaké době doznal poměrně významných změn v práci hedgeových fondů. Zákon, navržený jako opatření na podporu financování ze strany různých malých obchodních institucí, oslabil kontrolu nad trhem s cennými papíry. Díky novému zákonu se hedgeové fondy s ohledem na své široké investiční možnosti staly téměř hlavními poskytovateli kapitálu pro začínající a malé podniky. Tento akt měl následně v září 2013 zásadní dopad na zrušení zákazu inzerce pro hedgeové fondy a firmy nabízející individuální umístění.

V mnoha zemích jsou hedgeové fondy povinny hlásit vládním finančním úřadům při první žádosti o velké pozice v devizových kontraktech a své pozice hlásit nedávno.vydané nebo budou vydány cenné papíry. Taková opatření jsou zavedena speciálně za účelem omezení praní špinavých peněz a posílení kapitálových kontrol, aby se zajistilo, že velcí hráči neporušují zájmy malých hráčů na trhu.

Kromě toho je politika státní kontroly hedgeových fondů zaměřena také na snižování systematických rizik destabilizace finančního systému jako celku. To se odráží v regulaci maržových požadavků, zajištění a limitů stanovených finančními zprostředkovateli pro jednotlivé klienty.

Aby se zmírnilo riziko při půjčování hedgeových fondů, hlavní přední brokeři a banky denně přehodnocují své pozice vůči tržním cenám fondů, kterým půjčují. Tyto úvěry musí být zajištěny vhodným zajištěním ve formě hodnotných aktiv. Kromě toho mají banky právo stanovit limity pro půjčování pro každý fond zvlášť, a to na základě vlastního sledování investiční strategie, měsíčního příjmu, případů odchodu investora a historie obchodních vztahů.

Nejúspěšnější hedgeové fondy současnosti na světě

Mezitím, ne nejlepší časy pro hedgeové fondy se od minulého roku vlečou. Celkové výdělky byly za posledních několik let pod průměrem: největší hedgeové fondy loni vydělaly 517,6 milionů dolarů, co? podle některých odborníků? lepší než v roce 2014, ale o neuvěřitelných 40 % horší než v roce 2013.

Nicméně cena všechaktiva zapojená tak či onak do aktivit hedgeových fondů vzrostla o přibližně 51,7 miliardy USD a dosáhla celkové odhadované hodnoty 2,97 bilionu USD.

Negativní klesající trend zisků se jasně odráží nejen ve citelných finančních ztrátách, které utrpěly i ty nejlepší hedgeové fondy na světě, ale také ve zjevných změnách v hodnocení nejsilnějších účastníků trhu. Tak známé osobnosti jako John Paulson z Paulson and Co., Leon Cooperman z Omega Advisors a Daniel Loeb z Third Point ztratily své pozice. Na svých bývalých místech se pevně usadili takoví hráči jako Ken Griffin z Citadely a James Simons z Renaissance Technologies. Oběma se v roce 2015 podařilo vydělat rekordních 1,7 miliardy dolarů, čímž zcela zaslouženě vystoupaly na pódium nejsilnějších manažerů hedgeových fondů.

Hodnocení hedgeových fondů se může změnit k nepoznání a nemilosrdně svrhnout ke dnu zdánlivě časem prověřené a lídry na trhu. Zda současní top hráči zůstanou na svých pozicích bez výraznějších ztrát do konce roku, ukáže až čas. Mezitím těchto deset manažerů drží vedení mezi všemi hedgeovými fondy na planetě:

Manažer	Fond	Zisk
Kenneth Griffin	Citadela	1,7 miliardy $
James Harris Simons	Renesance	1,7 miliardy $
Rey Dalio	Bridgewater	1,4 miliardy $
David Tepper	Appaloosa	1,4 miliardy $
IzraelAngličan	Millenium Mgmt	1,15 miliardy $
David Shaw	D. E. Shaw	750 milionů $
John Overdeck	Two Sigma	500 milionů $
David Siegel	Two Sigma	500 milionů $
Andreas Halvorsen	Viking Global	370 milionů $
Joseph Edelman	Vnímaví poradci	300 milionů $

Ruské hedgeové fondy: hodnocení, vyhlídky a nové trendy

Ne nejziskovější časy pro hedgeové fondy ovlivnily také ruské protějšky obchodníků z USA. Při demonstraci záporných výnosů vypadá situace s domácími fondy obecně méně pestře než na západním trhu, kde jsou takové instituce považovány za jeden z nejspolehlivějších finančních nástrojů, který ve většině případů trvale přináší až 20% návratnost investic s minimálními riziky.

V Rusku jsou investiční fondy zastoupeny především podílovými fondy (Unit Investment Fund) a OFBU (General Bank Management Funds). Zejména hedgeové fondy v Moskvě mají poměrně často status trust managementu. Celkový počet tuzemských hedgeových fondů nyní činí zhruba šest desítek. Podobný údaj byl zaznamenán v polovině osmdesátých let ve Spojených státech, kde trh v té době již velmi oceňoval hedgeové fondy. V Rusku legislativní rámec výrazně omezuje nástroje pro činnost fondů, což znemožňuje použití velkého množství strategií pro práci na trhu. Za totéžZ tohoto důvodu je velká část ruských investičních partnerství registrována v offshore zónách.

Přijetí řady změn v legislativě v této otázce proto může výrazně stimulovat ruské hedgeové fondy a jejich ekonomický růst, což jim umožní přijmout mnohem širší škálu strategií.

A přestože hedgeové fondy nejsou v Rusku tak běžné jako na Západě, stále máme působivé příklady lídrů, kteří mohou konkurovat konkurenci na mezinárodní úrovni. Nejproduktivnějším z nich byl VR Global Offshore Fund, jehož zisk za rok činil 32,32 %. VR Global Offshore Fund se ale blokací fondů podařilo dosáhnout pro tuzemský trh tak rekordního výnosu: fond má největší procento sankcí pro investory za předčasný odchod – 4,5 %. Diamond Age Atlas Fund vydělal méně – 22,92 % z celkového zisku, Copperstone Alpha Fund tak zůstal v hodnocení na třetím místě. Bronzový medailista dokázal za rok narůst o 22,06 %.

Na čtvrtém místě je Burnem Asset Management, jehož příjem za loňský rok byl 17,63 %.

Všechny čtyři výše uvedené fondy drží přibližně 80 % (3,425 miliardy USD) všech aktiv ve srovnání s ostatními konkurenty na ruském trhu. Zároveň více než polovina těchto fondů – 1,634 miliardy – patří fondu VR Global Offshore Fund.

Osobní zkušenost s hedgeovými fondy v recenzích samotných hráčů na trhu

Hedgové fondy jsou dnes jedním z nejziskovějších a zároveň nejziskovějšíchnejstabilnější investiční partnerství mezi mnoha dalšími investičními alternativami na dnešním trhu. Velcí profesionální podnikatelé a podnikatelé za ziskem zpravidla vždy označují hedgeový fond jako nejvyšší prioritu finanční instituce, které svěřují své těžce vydělané peníze. Recenze jsou negativní, recenze jsou pozitivní - málokdo nyní věří názorům cizích lidí - "vkladatelů" na webu, když se falešné účty staly téměř jedním z hlavních nástrojů obchodu.

Další věc je, že vždy existovala rizika, existují nyní a budou existovat i v budoucnu, zejména v ekonomice. Ne každý hedgeový fond tedy může být ve skutečnosti investičním partnerstvím, ale spíše vytváří falzifikát kolem svého jména za jediným nezákonným účelem podvodu.

Jedním z nejznámějších případů byl podvod Bernarda Madoffa, který stál investory Madoff Investment Securities asi 50 miliard USD. Jeho investiční fond, jehož vstup stál několik milionů amerických dolarů, znal mnoho lidí z vyšší společnosti. Sám Madoff byl také známý svými štědrými filantropickými dary na výzkum rakoviny a cukrovky, kampaně Demokratické strany USA a kulturní a vzdělávací instituce.

To však nezachránilo fond před nevyhnutelnou restrukturalizací po krizi v roce 1995 z investičního partnerství nafinanční pyramida. Bublina, kterou vytvořil, však koncem roku 2008 splaskla, načež byl Madoff odsouzen ke 150 letům vězení.

Opravdu zkušení hráči (lidé, kteří již vydělali více než první milion investováním prostředků) v první řadě doporučují blíže se podívat na minimální částku pro vstup. Pokud se rovná nebo dokonce méně než 50 000 $, pak si buďte jisti - čelíte humbuku maskovanému jako hedgeový fond. Například zahraniční hedgeové fondy prověřené časem a desítky klientů přijímají investice od minimálně 100 000 USD.