OFZ je OFZ: definice, trh, sazby

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Naposledy změněno: 2023-12-17 10:22

Ministerstvo financí Ruska se řídí politikou prodlužování doby trvání vypůjčených prostředků. Činnost státního aparátu je zaměřena na rozšiřování výčtu finančních nástrojů, jejichž prostřednictvím se výpůjčky uskutečňují. V rámci této politiky byly v roce 1995 v červnu vydány OFZ. Jedná se o federální úvěrové dluhopisy, ale s variabilním kupónem.

Co je OFZ?

Federal Loan Bonds neboli OFZ jsou druhem cenných papírů v Rusku vydávaných ministerstvem financí. Dluhopisy mají ve skutečnosti standardní formát, jejich jedinou vlastností je, že spolehlivost cenných papírů zajišťuje stát sám. S aktivy se obchoduje na moskevské burze. Dluhopisy lze zakoupit prostřednictvím jakéhokoli brokera. Jak obyvatelé Ruska, tak zahraniční občané mohou nakupovat a držet dluhopisy OFZ. Cena za jeden dluhopis je 1000 rublů. V závislosti na formátu papíru se určuje jeho výnosnost, srovnatelná s moderními depozitními programy. Hlavním účelem těchto cenných papírů je přilákat kapitál do rozpočtu země.

Dalšífáze rozvoje trhu

V Rusku záležitosti OFZ řeší výhradně ministerstvo financí. Ve skutečnosti jde o dluhopisy, jejichž vysokou spolehlivost zajišťuje ruský stát. Obchodování OFZ probíhá na Moskevské burze. Aktiva můžete nakupovat prostřednictvím jakéhokoli brokera. Kupujícími a držiteli OFZ mohou být ruské i zahraniční právnické a fyzické osoby. Za jeden dluhopis kupující dávají 1000 rublů. Ziskovost obchodního nástroje je srovnatelná se ziskovostí bankovního vkladu. Emise obnovených dluhopisů v roce 1995 znamenala fázi vývoje trhu, kdy je trh připraven převzít dluhové závazky s durací delší než jeden rok. Uchazeči již také získali zkušenosti s ovládáním nových komplexních nástrojů. Regulační dokumenty a technologická základna byly připraveny velmi rychle. Z technologického hlediska je umístění dluhopisů, jejich oběh a splacení podobné procesům spojeným s GKO.

Dluhopisy s variabilním výnosem

OFZ je jedním z typů cenných papírů, které jsou prezentovány v několika formátech. Oblíbené jsou papíry s neznámým kuponovým příjmem variabilního typu (OFZ-PK). Dokumenty dávají jejich držitelům právo čas od času dostávat úrokový výnos. Frekvence plateb může být dvakrát až čtyřikrát během roku. Velikost každého z kuponů OFZ-PK je vyhlašována bezprostředně před začátkem kuponového období, závisí na aktuálním výnosu emise GKO, které mají téměřstejné výplatní období jako u kuponů. Je povoleno získat slevu, pokud mají federální úvěrové dluhopisy (OFZ) náklady na umístění na primárním nebo sekundárním trhu nižší než náklady na jejich splacení, včetně nominální hodnoty. OFZ jsou cenné papíry s nominální hodnotou 1 000 rublů se splatností 1 až 5 let.

OFZ-PD, OFZ-FD a OFZ-AD: obecný koncept

OFZ-AD, OFZ-FD a OFZ-PD jsou dluhopisy, které patří do kategorie cenných papírů se známým kuponovým výnosem. Velikost cenných papírů oznamuje emitent ještě před okamžikem jejich emise a jejich držitelé mají plné právo na systematický úrokový výnos. Stejně jako u předchozí kategorie dluhopisů je poskytován diskont za stejných podmínek. V závislosti na typu aktiva se doba jeho oběhu může pohybovat od 1 roku do 30 let. Nominální hodnota, s výjimkou OFZ-FD, je 1 000 rublů. U FD se nominální hodnota může lišit od 10 do 1000 rublů. Forma vydání je dokumentární. Ponechání tištěného aktiva je předpokladem pro jeho budoucí využití.

Funkce problému

Každá emise dluhopisů se vyznačuje přítomností státního registračního kódu, který je svou strukturou podobný kódu GKO. Jedinou výjimkou je druhá kategorie, udávající typ zabezpečení. Ke každé emisi OFZ, jejíž výnos odpovídá většině depozitních programů, je vystaveno vydání souhrnného certifikátu ve dvou exemplářích, které jsou uloženy v depozitáři Ministerstva financí. Příjmy z kupónů jsou hlavním rozdílem mezi dluhopisy a GKO.

Plovoucí kupón OFZ market

Umístění OFZ s pohyblivou sazbou na ruském akciovém trhu se stalo důkazem rozšíření rozsahu dluhových obligací s variabilní úrokovou sazbou. Průlom je dán tím, že všechny dluhopisy tohoto typu na světě poskytují možnost snížit úrokové riziko, které může být způsobeno výraznými výkyvy úrokových sazeb, typickými pro dlouhodobé investice. Pravděpodobnost ztrát investora, který se bojí jejich zvýšení, a dlužníka, který je nechce snížit, klesá.

V roce 1996 představovaly dluhopisy s proměnlivou sazbou ve světě asi 46 % trhu. V Rusku obliba OFZ-PD neustále roste. To naznačuje, že trh prochází dramatickými změnami. Výnosy z kupónů se projeví nejen v okamžiku výplaty, ale také při uzavírání smluv na sekundárním trhu. Při uzavírání obchodu musí kupující zaplatit nejen nominální hodnotu dluhopisu, ale musí zaplatit kuponový příjem, který musí odpovídat době, kdy je aktivum u prodávajícího. Jako všechny cenné papíry je i OFZ-PK zdaněna v souladu s postupem stanoveným zákonem.

Účast zahraničních investorů na trhu dluhopisů

Trh GKO-OFZ je otevřený zahraničním investorům. Předsedové Ministerstva financí Ruské federace a zástupci Centrální banky Ruské federace rozšířili možnosti pro západní investory investovat do tuzemských cenných papírů.papír. Tuzemský segment je pro zahraniční účastníky trhu atraktivní, protože nákup cenných papírů se splatností delší než jeden rok otevírá určité vyhlídky. Platba za získaná aktiva tedy může být provedena v rublech a přímo z investičního účtu. Otevře se příležitost pro další přeměnu zisků rublu na cizí peněžní jednotky s reparací zisků, resp. GKO-OFZ je skvělou příležitostí, jak plně diverzifikovat rizika investičního portfolia. Ve fázi formování trhu dostali dealeři a investoři příležitost provádět nejen spekulativní, ale také arbitrážní transakce.

Tržní sazby dluhopisů

Tržní sazby OFZ jsou pevné a variabilní. Pro každé kupónové období každé jednotlivé emise jsou stanoveny konstantní nebo pevné sazby. Variabilní sazba je tvořena s ohledem na oficiální údaje charakterizující míru inflace. Sazba OFZ závisí do značné míry na klíčové sazbě centrální banky. Rozdíl mezi ukazateli je jen pár bodů. Po jarním snížení sazeb pod 13 % účastníci trhu nadále očekávají pokles sazby. Svědčí o tom nízká poptávka po dluhu. Takže v dubnové aukci vkladů ve výši 110 miliard rublů se sazbou 12,5% bylo umístěno pouze 75 miliard se sazbou 13,02%. U dluhopisů trh stanovil jejich výnos na 10,72 %. Poptávka byla třikrát vyšší než dostupná nabídka. Neovlivniloo situaci zablokovaly finanční komunikační kanály v důsledku sankcí ze strany Evropy. Západní investoři zajímající se o kurz se nadále aktivně účastní aukce.

Jaké jsou plány ruské vlády?

Pro ruskou vládu je trh OFZ skvělou příležitostí, jak pokrýt rozpočtový deficit prostřednictvím půjčky. V budoucnu se plánuje emise cenných papírů ve výši 250 miliard rublů s čistým objemem přitažlivosti 112 miliard rublů. K dnešnímu dni, od začátku roku, již byly dluhopisy prodány v hodnotě 93,3 miliardy rublů, s čistým objemem přitažlivosti minus 12,9 miliardy rublů. Mezi odhadovaným objemem cenných papírů budou mít aktiva v hodnotě 150 miliard rublů splatnost až pět let, plánuje se vydání cenných papírů za 80 miliard rublů s dobou splatnosti 5 až 10 let. Celkem budou vydány cenné papíry v hodnotě 20 miliard rublů s dobou rotace delší než 10 let. Většina cenných papírů bude mít v budoucnu pohyblivou sazbu. Březnové dluhopisy vydané Centrální bankou Ruské federace byly podle odborníků příliš nadhodnocené a v tomto ohledu všichni zájemci očekávají do konce jara pokles jejich hodnoty. Oslabující rubl nadále vyvíjí dominantní tlak na dluhopisy.